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解構外匯市場

外匯市場,是指進行外匯交易的場所,分為有形外匯市場和無形外匯市場兩種。無形外匯市場,是指沒有具體的外匯交易場所,參與者通過約定俗成的方式和先進的信息系統進行買賣,即有市無場。這是現代外匯市場的主要形式。全球每日上萬億美元的交易,就是在這種既無集中的場所又無中央清算系統的管制與監督下完成清算和轉移的。

外匯市場的參與者
外匯市場交易時間
各主要外匯市場簡介
影響匯率變動的成因

外匯市場的參與者        

外匯市場的主要參與者包括外匯銀行、政府或中央銀行、外匯經紀商以及客戶。

外匯銀行是外匯市場的主要參與者,主要包括專業外匯銀行和一些由中央銀行指定的設有外匯交易部的大型商業銀行。其業務主要包括兩部份:一是為顧客提供外匯交易方面的服務;二是進行銀行間外匯交易,調整自身的外匯持有結構。

解構外匯市場
 
中央銀行負責發行本國貨幣,制定貨幣供應額,持有及調度外匯儲備,維持本國貨幣對內及對外的價值。在浮動匯率制度下,中央銀行為了維持市場秩序,會通過買進或賣出外匯等操作來干預外匯市場。        

外匯經紀商為客戶代洽外匯買賣的匯兌商定,在買主與賣主之間拉攏撮合,進行直接或間接的外匯買賣。   

客戶,是指通過外匯銀行或者外匯經紀商進行外匯交易的人群,如貿易商、投資者、留學人員、旅遊者、僑居者等。   返回頁首


外匯市場交易時間

外匯市場的結構是非常龐大,是由各地區的金融中心所結合而成。而最活躍的地區分別有紐約、倫敦、法蘭克福、香港、新加坡、東京、悉尼等。外匯跟其他金融產品不一樣,投資者可以隨時隨地因應環球經濟、社會、大自然等的改變,作出相對的投資策略。現今的科技應用與資訊發達,令外匯市場成為一個不分晝夜、無地域界限的一個體系。

外匯市場是一個全天候24小時的交易市場,無論是發生風暴海嘯或變權戰亂,只要不是世界末日,都可以進行交易。外匯交易一天的出發時間,隨著地球的自轉運行,第一個主要地區是悉尼,隨後東京、新加坡、香港、接著是法蘭克福、倫敦,最後是紐約作為一天的終點。

以下是世界主要外匯市場的開收盤時間:

紐西蘭威靈頓外匯市場:  04:00 – 12:00
澳洲悉尼外匯市場:  06:00 – 14:00
日本東京外匯市場:  08:00 – 14:30
香港外匯市場:  09:00 – 17:00
新加坡外匯市場:  09:00 – 16:00
德國法蘭克福外匯市場:  15:30 – 00:30
英國倫敦外匯市場:  15:30 – 00:30
美國紐約外匯市場:   21:00 – 04:00   返回頁首


各主要外匯市場簡介

目前,世界上有30多個主要的外匯市場,它們遍佈於世界各大洲的不同國家和地區。其中最重要的城市有倫敦、紐約、東京、新加坡、法蘭克福、蘇黎世、香港、巴黎、洛杉磯和悉尼。

英國倫敦外匯市場

倫敦外匯市場是一個典型的無形市場,沒有固定的交易場所,只是通過網絡、電話、傳真來完成外匯交易。在倫敦外匯市場上,參與外匯交易的銀行機構約有600家,包括本國的清算銀行、商人銀行、其他商業銀行、貼現公司和外國銀行。這些外匯銀行組成了倫敦外匯銀行公會,負責制定參與外匯市場交易的規則和收費標準。

美國紐約外匯市場

紐約外匯市場是重要的國際外匯市場之一,其日交易量僅次於倫敦。紐約外匯市場也是一個無形市場,外匯交易通過現代化通信網絡與電腦進行,其貨幣結算都通過紐約地區銀行同業清算系統和聯邦儲備銀行支付系統進行。

日本東京外匯市場

東京外匯市場進行交易的貨幣種類較為單一,目前市場上最大宗的交易仍是日圓美元互換買賣,這是因為日本貿易多數以美元計價,日本海外資產以美元資產居多。後由於美國經濟增長緩慢,日圓對美元的交易增幅下降,日圓對歐元交易量大幅增加。日本是個典型的出口加工型國家,因此東京市場受進出口貿易集中收付的影響較大,也就是說該市場具有明顯的季節性特點。此外,還由於日本工商業界習慣在月末和企業結算期間進行結算,出口換匯時間比較集中。

香港外匯市場

香港是自由港,是遠東地區重要的國際金融中心。香港外匯市場是20世紀70年代以後發展起來的國際性外匯市場。自1973年香港取消外匯管制後,國際資本大量流入,經營外匯業務的金融機構不斷增加,外匯市場越來越活躍,逐漸發展成為國際性外匯市場。香港外匯市場是個無形市場,沒有固定的交易場所,交易者通過各種現代化的通信設施和電腦網絡進行外匯交易。香港地理位置和時區條件與新加坡相似,投資者可以十分方便地與其他國際外匯市場進行交易。

新加坡外匯市場

新加坡外匯市場是一個無形市場,大部份交易由外匯經紀人辦理,并通過他們把新加坡和世界各金融中心聯繫起來。交易以美元為主,佔交易總額的85%左右。大部份交易都是即期交易,其匯率均以美元報價,非美元貨幣間的匯率通過套算求得。

德國法蘭克福外匯市場

由於歐洲央行設立於德國法蘭克福,加上歐元的誕生,法蘭克福外匯市場的地位正逐步提升,影響力亦不斷的增加,正逐漸成為市場的焦點。早期歐洲大陸的外匯交易市場由瑞士蘇黎世、法國巴黎、德國法蘭克福和一些歐洲小規模的市場組成。憑藉德國雄厚的經濟基礎,及長期實施自由兌換的貨幣政策,使法蘭克福外匯市場在歐洲地位僅次於倫敦外匯市場。   返回頁首


影響匯率變動的成因

供求關係 – 匯率起伏的基本因素,是市場上的供給與需求關係所決定。而匯率的價格、息率、市場心裡都會影響供求關係。當需求大於供應時,匯率自然會上升;相反供應大於需求時,匯率自然會下跌。

投機活動 – 投機活動導致匯率短期波幅擴大,促進市場的流通性,提升外匯市場獲利效益,吸引投資者參與交易,成為匯率變動的影響因素。

突發消息 – 突發性消息導致匯率大幅波動,因事出突然,市場缺乏心裡預備,經濟和技術層面均被市場忽視,帶來後市發展不明確性,市場紛紛進行風險規避或投機交易。

社會因素 – 外匯市場的社會風險主要是天災人禍,包括政變、戰爭、地震、洪水、颱風等。匯率受社會因素影響很大,當市場遇到出乎意料的事件,由於外匯市場的流動速度很快,使匯率波動異常劇烈。社會因素的影響並非短期性,對該國經濟前景的評估,貨幣政策前景的預期,繼而影響相關匯率的變化,造成重大的影響。

經濟因素 – 經濟因素是影響匯率最主要因素。經濟表現的好壞,將影響央行的貨幣政策和政府的財政預算,導致匯率發展走勢的調整。經濟統計數據中,國民生產總值、工業生產、貿易收支、失業率、就業人數變化,反映了經濟表現;而生產者物價指數、消費者物價指數、通脹率,則影響利率變化。除了經濟統計數據之外,其他關於經濟活動的報導也會對市場產生很大影響。

央行干預 – 為了阻止投機活動損害國家利益,中央銀行會在必要時進行干預行動,維護國家貨幣穩定及經濟效益。當匯率達到合理水平,央行便會停止干預,引起短期匯率波動的成因。

貨幣政策 – 中央銀行的功能維持貨幣穩定,保護國家經濟利益。中央銀行利用貨幣供應調控經濟發展,如果經濟陷於衰退,在低通脹率環境下,央行可採取寬鬆貨幣政策,降低利率造成短期資金流出,從而減少該國貨幣的需求,使匯率下跌。反之,如果經濟過熱,引致高通脹率使物價上升,央行可採取收緊貨幣政策,提高利率控制通脹率,吸引外國資金流入,增加該國貨幣的需求,使匯率上升。   返回頁首  

       

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