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外匯基本面分析

外匯也是一種商品,只不過是金融商品,只要是商品就必須遵循商品的價格規律。所有的價格波動都是商品供給和需求決定的,沒有無端的上漲和下跌,一般來說,價格上漲就是因為買的人比賣的人多從而推高價格,價格下跌就是買的人比賣的人少從而拉低價格。

基本面分析,是指通過研究一國家的經濟、政治、軍事、人文、地理、突發事件等因素的現狀以及未來可能發生的變化,推導出不同國家經濟的發展走勢,明確貨幣間的供求關係,從而判斷出匯率走勢。

經濟數據對匯率的影響
指數指標對匯率的影響
政治因素對匯率的影響
心理因素對匯率的影響

經濟數據對匯率的影響

國內生產總值 - 國內生產總值(GDP)是指在一定時期內,一個國家或地區所生產出的全部最終產品和勞務的價值。GDP不僅可以反映一個國家的經濟表現,更可以反映一國的國力與財富。因此,GDP常被當成衡量國家經濟狀況的最佳指標:GDP高,意味著該國處於蓬勃發展的過程中,自然就會吸引資金流入,從而推高匯率;反之亦然。      

外匯基本面分析
 
利率 - 利率是外匯匯率主要的推動因素之一。一般來說,當所有其他變量保持不變時,利率上升將導致貨幣升值的趨勢。利率是經濟學中的一個重要金融變量,幾乎所有金融現象、金融資產均與利率有著或多或少的關係。因此,利率成為了目前世界各國進行宏觀調控的重要工具,利率政策已成為各國中央銀行調控貨幣供求,進而調控經濟的主要手段,其在貨幣政策中的地位越來越重要。比如,當經濟增長過快時,中央銀行可以提高利率,減少貨幣供應,防止過度投機引起經濟失衡和通貨膨脹。利率水平是由各種因素的綜合影響所決定的,如產業的平均利潤水平、貨幣的供應與需求狀況、經濟發展的狀況、物價水平、利率管制、國際經濟狀況和貨幣政策等。其中,具有決定性影響的因素是一個國家的經濟發展水平。理論上來講,最佳利率水平應該高於通貨膨脹率,低於有價證券收益率。實際上,這種局面並不容易出現。那麼,如果利率低於通貨膨脹率時,即為負利率,意味著社會財富在整體縮水,那麼該國的貨幣將貶值,除非此時有價證券收益率明顯高於通貨膨脹率。        

失業率 - 失業率是量算閒置中的勞動力,反映國家勞工市場狀況,助於了解失業與勞動人口間的比率變化,經濟向好的時候企業擴大經營、就業人數增加且整體工資水平趨升,失業數字下降;反之,經濟不景氣的時候企業傾向於裁員凍薪,失業數字上升。失業率也是反映國家經濟發展,從每周平均工時和平均每小時工資的表現,可觀察出失業數字的高或低,在經濟指標中具有滯後性作用。

商業庫存 - 商業庫存包括工廠存貨、批發業存貨和零售業存貨,主要用以評估生產循環狀況。其中,存貨低於適當水準,將增加生產和經濟向好,對貨幣有利;反之則不利。

通貨膨脹 - 通貨膨脹是指投入流通領域的貨幣明顯超過流通實際需要的貨幣,導致一般物價水平在一定時期內以一定的幅度持續上漲(從另一角度看,就是單位貨幣購買力持續下降)。關於引發通貨膨脹的原因,目前主流的經濟學家有以下兩類觀點:(1) 貨幣主義者認為,通貨膨脹主要是因為貨幣供給大於貨幣需求而導致的。(2)新凱恩斯主義者認為,通貨膨脹有三種形式:一是需求拉動型通貨膨脹,是指社會總需求超過總供給所引起的一般價格水平的持續顯著的上漲,即過多的貨幣追逐過少的商品;二是成本推動型通貨膨脹,是指供給方面的成本提高所引發的價格持續顯著的上漲;三是固有型通貨膨脹,又稱慣性通貨膨脹、預期型通貨膨脹,是指由於對通貨膨脹的預期所引發的價格持續顯著的上漲。

貿易收支 - 貿易收支是表達國與國之間的商品貿易狀況,是指一國進出口總額的差額,如一國的進口總額高於出口總額,這稱為貿易逆差;但如一國的進口總額低於出口總額,這稱為貿易順差;而進口與出口的總額是一樣,這稱為貿易平衡,但要追求貿易平衡是非常困難。當國家出現貿易逆差時,反映外匯支出多過收入,該國貨幣匯率將會下跌。

財政預算 - 財政預算是國家對未來一個財政年度所制定收入和開支的預算計劃,根據市場經濟狀況,透過長遠規劃來實現財政預算的目標。財政預算是調節社會和經濟發展的重要工具,一般預算都是赤字,但亦可以是盈餘,而適量赤字預算可帶來刺激經濟作用,如增加基建項目改善勞工市場、減稅增加消費意慾等。但持續的高赤字會引發社會不穩定及破壞經濟發展,國家將會因高赤字而減少支出、消減福利和增加稅率等維持收入來源。

個人收入和支出 - 個人收入和支出報告是一份由美國經濟分析局按月發佈的報告。個人收入是指個人從各種所得來源獲得的收入總和,其數據提高,表示經濟好轉,消費可能增加,有利於本國貨幣;反之則不利。個人收入數據對外匯交易員來說非常重要,它是一個能預測未來消費情況的有力指標,而且充當著消費部門的溫度計。個人支出主要由購買的商品和服務組成。

經常項目收支 - 此為一國收支表上的主要項目,內容記載一個國家與其他國家包括因為商品和勞務進出口、投資所得、其他商品與勞務所得以及片面轉移等因素所產生的資金流出與流入狀況。經常項目如果是正數,為順差,有利於本國貨幣;如果是負數,為逆差,不利於本國貨幣。

資本項目收支 - 資本項目收支主要描述一個國家的長、短期資本流動情況,包括長期資本、非流動性短期私人資本、特別提款權、誤差與遺漏,以及流動性短期私人資本等項目。資本項目在金融日益國際化、自由化的今天,影響不亞於經常項目,金融市場對外開放程度越高,其影響越大。

非農就業人數 - 非農就業人數是指所有就業於非農業企業中的勞動人數,其數字反映國家經濟的指標性。數字高代表國家經濟擴張,數字低代表國家經濟收縮,而數字高低會影響貨幣政策。非農就業人數有預測工業生產指數和個人收入的前瞻性。

首次申領失業金人數 - 首次申領失業金人數是就業數據中一個重要指標,反映上一周多少人數因失業而申領失業金,申請失業金人數愈多,顯示職位空缺愈少,數據作為衡量勞工市場的健康狀況。

消費者信貸余額 - 消費者信貸余額包括用於購買商品和服務的、將於兩個月及兩個月以上償還的家庭貸款。一般來說,消費者信貸余額增加表明消費支出和對經濟的樂觀情緒增加,這種情形通常產生於經濟擴張時期;信貸余額下降則表明消費支出的減少,並可能伴隨著對未來經濟活動的悲觀情緒。

耐用品訂單 - 耐用品訂單是指生產商對即時或預期交運貨品的訂單數量,數據反映製造業的活動情況。若數據顯示增長代表製造業擴張,利好匯率趨勢,但數據出現下降代表製造業收縮,利淡匯率走勢。

設備使用率 - 設備使用率是工業總產出對生產設備的比率。它代表產業的產能利用程度。當設備使用率超過95%以上時,表明設備使用率接近界限,通貨膨脹的壓力將隨產能無法應付而急速升高,在市場預期利率可能升高的情況下,對美元是利多。相反,如果產能利用率在90%以下,且持續下降,表示設備閒置過多,經濟有衰退的現象,在市場預期利率可能降低的情況下,對美元是利空。

房屋銷售 - 房屋銷售是反映一國經濟景氣狀況,也具備領先指標作用,因購買房屋對個人而言,所涉及資金非常龐大,消費者一般會審慎考慮未來經濟前景,及個人收入才作決定。房屋銷售總體可劃分為新屋和成屋兩個部份,數據持續上升顯示消費者對經濟前景非常樂觀;相反,則顯示消費者對經濟前景非常暗淡。

汽車銷售 - 汽車銷售是消費者支出的重要組成部份,同時能很好地反映出消費者對經濟前景的信心。通常,汽車銷售情況是了解一個國家經濟循環強弱情況的第一手資料,早於其他個人消費數據的公報。另外,汽車銷售還可以作為預示經濟衰退和復甦的早期信號。   返回頁首


指數指標對匯率的影響

領先指數 - 領先指數也稱領先指標或先行指標,是預測未來經濟發展情況的最重要的經濟指標之一,是各種引導經濟循環的經濟變量的加權平均數。通常來說,外匯市場會對領先指數的劇烈波動做出強烈的反應,領先指數的猛增將推動該國貨幣的走強,領先指數的猛跌將促使該國貨幣走軟。

工業生產指數 - 工業生產指數是指某國工業生產部門在一定時間內生產的全部工業產品的總價值,在國內生產總值中占有很大比重。由於工業部門僱用了大量工人,其變動對整個國民經濟有著重大的影響,與匯率呈正相關。

消費者物價指數 - CPI又稱居民消費價格指數,是一個反映城鄉居民家庭一般所購買的消費商品和服務價格水平變動情況的宏觀經濟指標,通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。此指數反映了消費者的購買能力,進而體現了一國經濟的景氣程度。因此,如果CPI下降,意味著該國的經濟進入衰退期,必然對其貨幣匯率產生不利影響;如果CPI溫和上漲,意味著該國經濟穩定發展,當然對其貨幣匯率有利;如果其漲幅過大,意味著該國進入明顯的通貨膨脹中,貨幣購買力隨之減弱,那麼必然對其貨幣匯率不利。

產品價格指數 - PPI主要衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況。從外匯交易的角度來看,它的主要作用實際上是作為一個非常重要的CPI通貨膨脹指標的預測指標。CPI是一個消費者價格指數,而PPI是一個生產者價格指數,因為消費者價格指數和生產者價格指數緊密相關,所以PPI和CPI通常可以很好地反映彼此。

批發物價指數 - WPI是根據大宗物資批發價格的加權平均價格編制而得的物價指數,包括在內的產品有原料、中間產品、最終產品與進出口產品,但不包括各類勞務。在討論通貨膨脹時,批發物價指數是最常提及的3種物價指數之一,其觀察方法與CPI、PPI基本相同。

就業成本指數 - ECI報告是一份由美國勞動統計局按季度發佈的報告,這份報告測量了非農業產業,以及州和地方政府的工資補償成本。與CPI一樣,ECI指標的主要作用是作為通貨膨脹指標。基於這一原因,ECI指標是外匯交易員應該關著的一個有用的經濟指標。

零售銷售指數 - 零售銷售,是指零售銷售數額的統計匯總,包括所有主要從事零售業務的商店以現金或信用形式銷售的商品價值總額。服務業所發生的費用不包括在內。一國零售銷售的提升,代表該國消費支出的增加,經濟情況好轉,利率可能會被調高,對該國貨幣匯率有利;反之,如果零售銷售下降,則代表景氣趨緩或不佳,利率可能調降,對該國貨幣匯率偏向利空。

採購經理人指數 - PMI是製造狀況的一個復合指數,包括新訂單、產出水平、就業率、供應商交貨期和存貨。它實際上是一個反映美國製造部門的情緒指標。這個指標的數據是通過對採購經理人進行調查獲得的。

ISM指數- ISM指數是由美國供應管理協會公佈的重要數據,對反映美國經濟繁榮度及美元走勢均有重要影響。美國供應管理協會是全球最大、最權威的採購管理、供應管理、物流管理等領域的專業組織。

德國IFO經濟景氣指數 - IFO經濟景氣指數是由德國IFO研究機構所編制,是觀察德國經濟狀況的重要領先指標。由於IFO經濟景氣指數為每月公佈信息,並且調查了企業對未來的看法,而且涵蓋的部門範圍廣泛,因此在經濟走勢預測上參考性比較高。   返回頁首


政治因素對匯率的影響

大選 - 一個國家進行大選,就意味著領導者的改變,也伴隨著經濟政策的改變。在大選過程中,選舉形勢的變化即投資者對選舉結果的預期都會對外匯市場產生一定的影響。

政權更迭 - 當一個國家或地區發生政權更迭時,對經濟發展的影響是巨大的,對外匯更會產生不可估量的衝擊。因為一個國家政局不穩,就會對該國經濟造成很大的破壞。

戰爭或政變 - 當一個國家爆發戰爭或者發生政變時,該國的貨幣就會呈現不穩定而下跌,局勢動蕩是打擊該國貨幣的重要原因。社會政治因素影響外匯市場通常都是一些突發事件,這種短期性突發事件會引起外匯的現貨價格波動,甚至使其背離長期的均衡價格,但是這類事件過後,外匯走勢又會按照其長期均衡價格的方向波動。一般短期的價格變動最多只會修正長期外匯均衡價格的方向,很難改變或徹底扭轉它的長期波動趨勢。

政府的直接干預 - 自從浮動匯率推行以來,工業國家的中央銀行從來沒有對外匯市場採取徹底放任自流的態度,相反,這些中央銀行始終保留相當一部份的外匯儲備,主要目的就是對外匯市場進行直接的干預。一般來說,中央銀行在外匯市場的價格出現異常的、大的或是朝同一方向連續幾天劇烈波動時出手。   返回頁首


心理因素對匯率的影響

市場預期 - 在國際金融市場上,外匯價格很大程度上是受投資者對匯率走勢的期待影響的,尤其是一些短期資金投資者和投機者,當交易者預期某種貨幣的匯率將會上漲時,他們會大量買入;而當他們預測某種貨幣的匯率將會下跌時,他們會大量拋出。也就是說,如果人們期待外匯有某一個長期的均衡價格,那麼他們就採取相應的投資策略,而這種大進大出的投資策略的變動,往往就影響外匯的現貨價格。人們預期心裡的產生,主要取決於其對一國的經濟增長、貨幣供應、通貨膨脹、外匯儲備、政府政策、國際政治經濟形勢的預測和估計等,在外匯市場上,短期流動資金的數額非常巨大,投資者的投機性很強。這種短期投機資金對各國的政治、經濟、軍事形勢等都十分敏感,稍有一點風吹草動,就會改變資金的流向。所以市場上任何一點信息都可能改變市場心態和人們的市場預期,從而影響外匯行情。

投機信息 - 投機行為在外匯市場上是普遍存在的,並且已成為外匯市場必不可少的一部份。當一種貨幣的匯率看漲時,投機者就會買入該種貨幣,以期在匯率上升後拋出從而獲利,而大量投機性的買進將促使匯率的上升;反之,當一種貨幣的匯率看跌時,投機者就會拋出該種貨幣,以期在匯率下跌時買入以獲利,而大量投機性拋售又會導致匯率的下降。這種投機心裡和行為對外匯市場的波動起著推波助瀾的作用,可進一步加大匯率波動的幅度。

經濟新聞 - 新聞輿論也是影響匯率的突發性因數,對於一個處於較為穩定態勢的外匯市場,重要的新聞消息的入市將會打破穩定狀態,使外匯市場發生波動。因此,投資者應及時充分地搜集和佔有新聞材料,全面系統地加以分析,針對有關的新聞消息做出判斷,選擇適當的時機買進或賣出相應的貨幣。

在市場上出現的消息中,有些是未經證實的“傳聞”,但同樣會對投資者的心理預期發生影響,導致外匯市場的波動,盡管有些傳聞最終被證實是不符合實際的。因此,正確地認識和利用傳聞,也會在外匯交易中獲利。   返回頁首

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