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外匯幣種及特性

這裡所介紹的外匯種類主要包括本港投資者接觸比較多的貨幣,並且在世界上相對來講經常作為國際貿易支付手段的高流通性貨幣,如美元、歐元、英鎊、日圓、澳元等。        

美元 USD 歐元 EUR
英鎊 GBP 日圓 JPY
瑞士法郎 CHF 澳元 AUD
加元 CAD 紐元 NZD


美元 USD

美元俗稱美金,是美國的貨幣。美元是世界上大部份國家的主要儲備貨幣,其貨幣流通量大,而其他貨幣的波動主要圍繞與美元的相對匯率波動而進行。美元的發行權屬於美國財政部,具體發行業務由美國聯邦儲備銀行負責辦理。

美元的主要特性有四點:(1) 90%的外匯交易涉及美元。在外匯市場上,交易最頻繁、最具流通性的貨幣對是歐元/美元、美元/日圓、英鎊/美元和美元/瑞士法郎,都涉及美元,事實上,90%的外匯交易都與美元有關。因此,外匯投資交易者對美元的一舉一動都十分關注。

外匯幣種及特性
 
(2) 美元是最重要的外匯儲備。近年來,美元在全球外匯儲備中的比例有所減少,不過其仍是最重要的外匯儲備。    

(3) 美元與黃金總體呈負相關的關係,美元漲,黃金就跌;美元跌,黃金就漲。然而隨著美國經濟在世界經濟中的比重開始下降,美元的影響力逐步下降,美元與黃金的負相關關係開始弱化,甚至在一定的時期內出現同漲同跌的正相關現象。簡言之,決定美元與黃金相關性的一個重要因素,就是美元在世界貨幣體系中的地位。

(4) 其他國家貨幣挂鉤美元。其他國家貨幣掛鉤美元,是指為維持美元作為儲備貨幣,一國政府同意按照掛鉤匯率買入或賣出任何金額的本國貨幣。如果其他國家貨幣與美元脫鉤,如儲備多元化或者增加匯率彈性,意味著對美元和美元資產的需求減少。從長期來看,對美元有非常負面的影響。

美元的影響因素主要包括以下方面:(1) 美國聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank)的影響。(2) 聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee,FOMC)的影響。(3) 利率(Interest Rates)。利率即聯邦資金利率(Fed Funds Rate),是最為重要的利率指標,也是儲備機構之間相互貸款的隔夜貸款利率。(4) 貼現率(Discount Rate)。(5) 30年期國庫券(30-year Treasury Bond)。(6) 3個月期歐洲美元存款(3-month Eurodollar Deposits)。(7) 10年期短期國庫券(10-year Treasury Note)。(8) 財政部(Treasury)的影響。(9)經濟數據(Economic Data)的影響。(10)股市(Stock Market)。(11) 交叉匯率(Cross Rate Effect)的影響。(12)聯邦資金利率期貨合約(Fed Funds Rate Futures Contract)。(13) 3個月期歐洲美元期貨合約(3-month Eurodollar Futures Contract)。   返回頁首


歐元 EUR        

歐元是由歐洲中央銀行發行、由歐洲貨幣聯盟成員國使用的貨幣。歐元占美元指數的權重為57.6%,比重最大(美元指數是一種綜合反映美元在外匯市場上匯率情況的指標),因此,歐元基本上可以看作美元的對手貨幣,投資者可參照歐元來判斷美元強弱。

歐元的主要特性有三點:(1) 歐元/美元是最具流動性的貨幣對,它的波動被視為是歐洲經濟和美國經濟整體健康狀況的衡量標準。

(2) 歐元具有獨特的風險。與其他國家的貨幣不同,歐元是17個成員國的通用貨幣。因此,歐元的走勢就不僅要受到這17國任何一國國家的政治或者經濟上的波動的影響,還要受到17國之間相互關係的影響。這無疑大大增加了維護歐元穩定的難度,尤其是在不利局面出現時。

(3) 歐元是重要的外匯儲備,隨著歐元在世界範圍內的影響力不斷提升,歐元成為了排名第二的全球外匯儲備。

歐元的影響因素主要包括以下方面:(1) 歐元區(The Eurozone)的影響。(2)歐洲央行(European Central Bank,ECB)的影響。(3) 一般利率(Interest Rates)。(4) 3個月期歐洲歐元存款(3-month Euro deposit)。 (5) 10年期政府債券(10-year Government Bonds)。(6) 經濟數據(Economic Data)的影響。(7) 交叉匯率(Cross Rate Effect)的影響。(8) 3個月期歐洲歐元期貨合約(3-month Euro Futures Contract)。(9) 政治因素。   返回頁首


英鎊 GBP

英鎊是英國的官方貨幣,在日常交易中,英鎊較受大家的歡迎,英鎊的交投比較活躍,交易量較大,日內波動也比較大。英鎊在歐元被採用後,成為歷史悠久的、現在仍然被使用的貨幣,目前占全球外匯儲備的第三位,在美元和歐元之後。英鎊是第四大外匯交易幣種,在美元、歐元和日圓之後。雖然英膀和歐元沒有固定匯率,然而,英鎊和歐元之間經常存在長期的同步走勢。

英鎊的主要特性有三點:(1) 英鎊/美元具有良好的流動性,因為英國擁有高度發達的資本市場。

(2) 英鎊與能源價格有正相關性。由於能源產值占了英國國內生產總值10%,因此英鎊通常與能源價格呈現相關性。比如,歐盟的成員國需要從英國進口石油,那麼當油價上漲時,它們將不得不買入更多的英鎊以支付能源採購合同。此外,更高的油價也使英國的能源出口商從中受益。

(3) 英鎊與歐元的關係,英國雖然是歐盟成員國,但尚未加入歐元區,所以目前仍然使用英鎊。至於未來是否加入歐元區,仍屬未知數。因此,英國政要任何關於歐元的講話、評論或者關於歐元的民意測驗都會影響外匯市場。如果有加入歐元區的跡象,英鎊往往就要承受下跌的壓力。

英鎊的影響因素主要包括以下方面:(1) 英國央行(Bank of England,BOE)的影響。(2) 貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee,MPC)的影響。(3) 利率(Interest Rates)。(4) 金邊債券(Gilts)。(5) 3個月期歐洲英鎊存款(3-month Eurosterling Deposits)。(6) 財政部(Treasury)的影響。(7) 英鎊與歐洲經濟和貨幣聯盟的關係。(8) 經濟數據(Economic Data)的影響。(9) 3個月歐洲英鎊存款期貨。(10) 金融時報100指數(FTSE-100)。(11) 交叉匯率(Cross Rate Effect)的影響。   返回頁首


日圓 JPY

日圓是外匯交易中比較活躍的幣種,是外匯市場波動最大的貨幣之一,也是交投最活躍的貨幣之一。日本是無資源國,其貿易、工業發達,海外投資大,同時加上日本政府對匯率實施保護政策,經常干預匯市,因此匯率波動比較大。日本是第二次世界大戰後經濟發展最快的國家之一,日圓也是戰後升值最快的貨幣之一,因此日圓在外匯交易中的地位也變得越來越重要。

日圓的主要特性有五點:(1) 日本央行干預外匯市場。過往的歷史表明,在日本央行和大藏省對日圓匯率走勢不滿時,會非常積極地對外匯市場進行干預。

(2) 日圓波動的敏感時段。在日本財年末(3月31日)之前,日本的出口商要回流他們的外國資產進行年度結算,由此導致對日圓的需求大增,從而導致日圓升值,和日圓相關的貨幣對交易異常活躍。在日本財政年度結束之後,日圓需求恢復正常,投資者紛紛平倉離場,往往又會引發日圓的一波跌勢。

(3) 對銀行賬目的關注度高。由於此前的日本經濟危機源於日本銀行的不良貸款,導致外匯交易者對日本銀行賬目的關注度較高。因此,一旦日本銀行出現經營問題,就容易引發外匯市場的波動。

(4) 利差交易。長時間以來,日圓都是發達國家中利率最低的貨幣,使其成為利差交易中被賣出或借入的首選貨幣。

(5) 債務問題,日本的債務水平非常高,在發達國家中居首位。一旦其中蘊含的內部風險釋放,帶來的後果可能會很嚴重。

日圓的影響因素主要包括以下方面:(1) 日本財政部的影響。(2) 日本央行(Bank of Japan,BOJ)的影響。(3) 利率(Interest Rates)。(4) 日本政府債券(Japan Government Bonds,JGBs)。(5) 經濟和財政政策署(Economic and Fiscal Policy Agency)的影響。(6) 國際貿易和工業部(Ministry of International Trade and Industry,MITI)的影響。(7) 經濟數據(Economic Data)的影響。(8) 日經255指數(Nikkei-225)。(9) 交叉匯率(Cross Rate Effect)的影響。   返回頁首


瑞士法郎 CHF

瑞士法郎是瑞士的官方貨幣,也是交投比較活躍的一種貨幣。由於瑞士奉行中立和不結盟政策,所以瑞士被認為是最安全的地方,瑞士法郎也被稱為傳統避險貨幣,另外,因其也屬於歐系貨幣,因此,平時基本上跟隨歐元的走勢。

瑞士法郎的主要特性有三點:(1) 避風港貨幣,瑞士的國內經濟穩定,國際收支持續順差,黃金外匯儲備不斷增長,以及瑞士政府對金融、外匯採取的保護政策,使瑞士法郎的信譽不斷提升,成為久負盛名的避風港貨幣。

(2) 瑞士法郎與黃金、歐元正相關,瑞士法郎和黃金均為重要的資金避風港,而且瑞士的黃金儲備約佔外匯儲備的40%,因此,瑞士法郎和黃金有一定的正相關性。另外,瑞士與歐洲的經濟關係非常密切,因此瑞士法郎與歐元也呈現一定的正相關性。

(3) 利差交易,和日圓類似,瑞士法郎也是利率很低的貨幣,因此受到利差交易者的追捧。

瑞士法郎的影響因素主要包括以下方面:(1) 瑞士國家銀行(Swiss National Bank,SNB)的影響。(2) 利率(Interest Rates)。(3) 3個月期歐洲瑞士法郎存款(3-month Euroswissfranc Deposits)。(4) 經濟數據(Economic Data)的影響。(5) 交叉匯率(Cross Rate Effect)的影響。(6) 3個月期歐洲瑞士法郎存款期貨合約。   返回頁首


澳元 AUD

澳元是外匯交易中的次要貨幣,盡管澳洲不是黃金的重要生產和出口國,但澳元和黃金價格正相關的特徵比較明顯,此外,澳元是高息貨幣。

澳元的主要特性有三點:(1) 商品貨幣,澳洲是世界重要的資源生產國和出口國,那麼,澳元的走勢必然要受到礦產資源價格走勢的影響,因此被稱為商品貨幣。(2) 貿易依存度高,其主要貿易夥伴的經濟狀況就會直接影響澳洲的經濟發展。(3) 利差交易,在發達國家中,澳洲是利率最高的國家之一,再加上澳元的流通性很好,因此成為利差交易的主要對象。

澳元的影響因素主要包括以下方面:(1) 澳洲儲備銀行的影響。(2) 儲備銀行委員會的影響。(3) 利率。(4) 財政大臣的影響。(5) 與商品價格的聯繫。(6) 澳洲與日本經濟和歐元區經濟的緊密聯繫。   返回頁首


加元 CAD

加元與澳元類似,屬於商品貨幣,加拿大是西方七國中最依賴出口的國家,與澳元不同的是,加元涉及的商品多為非能源商品。加拿大出口額約佔GDP的四成,其出口的80%是輸往美國,出口產品主要是農產品和海產品。加元是典型的美元集團貨幣,對美國的經濟依存度極高。美國與加拿大的經濟往來非常密切,在目前全球化的背景下,跨境的合併和收購活動非常普遍。這些合併和收購活動導致了兩個國家之間的資金流動,最終會影響到貨幣的波動。

加元的影響因素主要包括以下方面:(1) 加拿大銀行的影響。(2) 貨幣政策。(3) 利率。(4) 交叉匯率的影響。(5) 經濟數據(Economic Data)的影響。(6) 企業合併與收購活動。(7) 加拿大政府債券(Canada Government Bonds,CGBs)。   返回頁首


紐元 NZD

紐西蘭元簡稱紐元,是紐西蘭的法定貨幣。過去二十年,紐西蘭成功轉型,從一個農業為主變成為具有國際競爭力的工業化經濟國家。紐西蘭的畜牧業,有羊毛、羊肉和奶品等,粗羊毛出口量世界第一。紐西蘭是全球最大的鹿茸生產國和出口國,漁產亦豐富,區內200海哩專屬經濟區世界排第四。紐西蘭的生活水準非常高,長時期處於高通脹壓力,所以紐元與澳元都是屬於高利率的貨幣。

紐元的影響因素主要包括以下方面:(1) 紐西蘭儲備銀行(Reserve Bank of New Zealand)的影響。(2) 利率(Interest Rates)。(3) 與澳元有相關性。(4) 與商品相聯繫的貨幣。(5) 套息交易效應。(6) 氣候效應。(7) 經濟數據(Economic Data)的影響。(8) 移民的影響。   返回頁首 

        

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